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高级审计师考试《高级审计实务》复习资料：债券市场风险管理与监管

第三部分：金融第七节 债券市场

【重点】债券市场格局、风险管理与监管

（二）债券市场风险管理与监管单个金融活动主体面临的金融风险分为两类：一类是可以通过建立自身的内部风险控制机制，实施合理的投资策略以及富有成效的监督管理体系来予以防范和化解的金融风险，称之为非系统性金融风险，主要包括利率风险、信用风险、市场风险、流动性风险等；另一类是单个金融行为主体无法控制的风险如通货膨胀风险、外债风险等。这些风险因素因为其涉及经济变量的复杂性、多变性，不能靠单个经济主体来控制，因此需要国家宏观调控部门或金融监管当局进行管理。完善债券市场风险管理，增加市场稳健性的政策措施十分重要。主要包括：通过确立清晰的债券发行和债务管理目标，建立安全而高效的债券销售渠道，并逐步扩大债券的期限范围，增加债券供应；建立政府债务风险预警机制；完善发行定价机制，建立信用风险、流动性风险、利率风险的定价机制与风控机制，推进利率市场化的进程；不断培育机构投资者，增加对债券的长期需求； 完善做市商制度；发行标准化的基准债券，发挥国债的基准利率及财政政策货币政策协调配合的功能，不断提高国债市场的流动性。高流动性的国债市场不仅能降低国债的筹资成本，有助于缓冲国内及国际经济冲击的影响，而且有利于政府降低利率风险、货币风险以及其他金融风险。这些措施都将有助于增强市场的稳定性，而适当的法规框架和市场设施是前提条件。在信用风险防范和管理方面，应不断完善信用风险定价、信用评级、担保机制、信用增进和信息披露制度（联系企业信用管理）。在利率风险管理方面，应建立高效的利率风险管理机制，根据宏观经济状况、通货膨胀、货币政策变动、货币市场与资本市场资金供求的变化，国际金融市场利率和汇率态势等多方面因素，对未来利率走势进行合理预测，并以利率衍生产品为基础对利率风险进行动态、主动的管理。需要不断完善债券买断式回购、远期交易、掉期交易，并适时恢复国债期货交易等衍生产品及变易工具以对冲风险。合理的政府债务规模和风险管理策略对于政府积极面对经济和金融危机的冲击，促进金融市场及汇率的稳定乃至经济的快速复苏至关重要。公共部门稳健的风险管理对其他经济部门的风险管理也很重要。同时，建立政府债务的风险预警机制对金融风险和财政风险防范至关重要。